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政策托底期货反弹 铁矿石价格下跌动力或减弱

文章发布时间:2015/2/8 15:11:36

 

 

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截至5月22日,京唐港61.5%澳大利亚PB粉矿车板价报690元/吨,创下自2012年9月中旬以来最低水平。供大于求是铁矿石价格下跌的主因,2014年前4月我国铁矿石供需增量差已达到6260万吨。不过,随着矿价下跌至阶段性低位,以及近期市场出现一些利好因素,后期进一步下跌空间或有限。

  前4月铁矿石供需增量差达到6260万吨,铁矿石明显供大于求

  4月份,我国铁矿石原矿产量12237.2万吨,较上年同期增长12.3%或增加1340万吨,折合成品矿增加406万吨;4月我国进口铁矿石8339万吨,较上年同期增加1624万吨,全月铁矿石总计新增供给量2030万吨。

  4月份,我国生铁产量6017.6万吨,较上年同期下降0.8%或减少49万吨,折合铁矿石需求量减少80万吨。据此测算,4月份我国铁矿石资源增量较生铁增产需求量,即铁矿石供需增量差达到2110万吨,前4月达到6260万吨,铁矿石明显供大于求。

  图一:国内铁矿石供需增量差走势

  据同口径统计,截至5月16日全国进口铁矿石港口总库存量攀升至11037万吨,较上年同期增加4075万吨,显示大部分进口矿转移至港口库存。

  由于价格劣势,国内矿山加大减产力度,进口铁矿石依然较快增长

  据我的钢铁网监测,5月16日,唐山地区钢铁企业内外矿价差已扩大至110元/吨,较4月中旬的80元/吨左右出现回升,价差为61.5%进口铁精粉到厂价格减去66%国产铁精粉到厂价格。

  图二:内外矿平均价差与全国矿山开工率走势

  随着进口矿价格优势扩大,国内矿山不得不加大减产力度,预计5月份全国铁矿石原矿产量增速出现放缓。据我的钢铁网监测,截至5月16日全国70家独立矿山企业开工率降至70.9%,降至年内最低水平。按规模来分,截至5月16日100万吨以上矿山开工率79.2%,较5月2日下滑5.8个百分点;30-100万吨矿山开工率58.2%,较5月2日下滑3.2个百分点;30万吨以下矿山开工率39.3%,较5月2日下滑2个百分点。

  随着海外矿山铁矿石产量保持较快增长,我国铁矿石进口量逐月攀升。2014年1季度淡水河谷铁矿石产量7110万吨,同比增长9.6%;必和必拓1季度铁矿石产量为4957万吨,同比增23%;FMG1季度铁矿石产量为2960万吨,同比增17%;力拓1季度铁矿石产量同比增8%至6640万吨。

  据我的钢铁网监测,4、5月份澳洲、巴西、印度每周铁矿发货总量维持在1900万吨左右的高位,预计后期我国铁矿石进口量同比仍将较快增长,铁矿石供大于求的态势短期内难以改变。

  图三:每周澳洲、巴西、印度铁矿石出口运量走势

  后期矿价走势影响分析

  4月份宏观经济数据总体偏弱,特别是房地产投资增速继续下滑,拖累整个钢市需求。此外,4月家电和音像器材零售额同比仅增2.9%,增速较上月下滑10.1个百分点;当月造船完工量293万载重吨,同比下降32.33%,降幅进一步扩大。由于钢铁行业终端需求疲软,且钢铁产量居高不下,4月中旬以来钢价持续下滑,也导致钢企对原材料采购谨慎,维持低库存操作。再加上铁矿石供给远高于需求,造成了近期矿价跌幅大于钢价。

  不过,近期市场也出现了一些积极的因素。首先5月份汇丰制造业PMI初值49.7,创下5个月新高。其中,产出分项指数初值50.3,前值47.9;新出口订单初值52.7,前值48.9,显示中小制造企业景气度有所好转。

  其次,一个多月里,我国先后推出了资本市场“新国九条”、稳外贸“国16条”、推进棚户改造、重大水利工程等十多项项重大政策。同时,央行在公开市场延续净投放,货币政策转向“定向宽松”,支持经济结构调整和转型升级。国务院近期批准10个省市地方债自发自还,解决城镇化建设资金需求,后期基建投资将继续发力。

  再次,据调查,截至5月16日,贸易商港口现货日均成交量达到48.84万吨,较上一周增加14.67万吨。目前62%澳洲粉矿到岸价已跌破100美元/吨,价格处于低位,促使现货成交量出现好转。

  图四:贸易商港口现货日均成交量走势

  最后,今日螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿石等期货主力合约全面上涨。其中,螺纹钢期货1501合约收盘3090元/吨,较1401合约升水11元/吨,此前一度出现贴水。

  总体来看,虽然后期国内铁矿石产量因为价格劣势可能受到抑制,不过进口矿仍将保持较快增长,铁矿石供给压力仍大。随着矿价大幅走低有反弹需求、微刺激政策效用有所成效、港口现货成交好转、期货市场出现止跌迹象等因素,预计短期内铁矿石价格下跌动力减弱,或维持弱势盘整。

 

 

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